La prima de riesgo para inversiones de capital y deuda
Los inversores tienen varias opciones para invertir su dinero y obtener ganancias. Pueden elegir entre estas opciones en función del riesgo que puedan permitirse asumir y los rendimientos que estén buscando. Por lo general, los bonos del gobierno de los Estados Unidos llamados letras del Tesoro (letras del Tesoro) se consideran libres de riesgo ya que la posibilidad de incumplimiento es muy baja. Cuando el período de vencimiento es superior a diez años, los bonos se denominan bonos del Tesoro o bonos T. Dado que las letras del Tesoro y los bonos del Tesoro están libres de riesgo, hay muchos inversores y los rendimientos de esta deuda son bastante bajos. Para obtener mejores rendimientos, los inversores deben estar dispuestos a asumir riesgos.
Prima de riesgo
La Prima de Riesgo es el rendimiento adicional que obtendrá el inversor de su inversión por asumir el riesgo de invertir. El inversor puede invertir en valores de seguros fijos o bonos emitidos por empresas, fondos mutuos o acciones de empresas, que tienen algún riesgo en comparación con los bonos del tesoro. Existe el riesgo de que la empresa incurra en incumplimiento y no reembolse el capital y los intereses de los bonos de la empresa. Para las inversiones de capital, existe la posibilidad de que los precios de las acciones disminuyan y no se pagarán dividendos al inversionista.
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Históricamente, los rendimientos de los inversores en el mercado de valores han sido más altos que los rendimientos de los inversores en deuda o bonos a largo plazo. Por lo tanto, la mayoría de los inversores que desean obtener los mejores rendimientos posibles de su inversión invierten al menos parte de su dinero en el mercado de valores. Sin embargo, no hay garantía de que estos inversores siempre obtengan ganancias a corto plazo, ya que los precios del mercado de valores fluctúan rápidamente debido a varios factores macroeconómicos, políticos y de otro tipo. Por tanto, el inversor en acciones espera una prima de riesgo de acciones que lo compense por asumir el riesgo de invertir en acciones.
Fórmula de prima de riesgo
La fórmula de la prima de riesgo muestra que el rendimiento de un valor es igual al rendimiento sin riesgo más una prima de riesgo, según la beta de ese valor que utilizan los analistas e inversores.
donde rm es el rendimiento promedio para el mercado de valores y rf los rendimientos de las inversiones que están libres de riesgo. Los rendimientos promedio del mercado de valores se basan generalmente en los rendimientos de muchas acciones, por lo general índices de mercado como el Dow o el S&P 500. El riesgo de mercado también se denomina riesgo sistémico, ya que todas las acciones se ven afectadas.
La prima de riesgo para una acción específica
Por otro lado, el riesgo no sistemático es el riesgo que está asociado solo con una acción específica que es elegida por el inversor. Si el inversor diversifica su cartera de inversiones, su riesgo se volverá más similar al riesgo de mercado. Por lo tanto, a menudo se aconseja a los inversores que diversifiquen su inversión. Los rendimientos de la acción incluyen el aumento del precio de la acción y los dividendos.
Para calcular la prima de riesgo de una acción en particular, se ha utilizado el modelo de valoración de activos de capital (CAPM) de la siguiente manera
Ra = rf + Ba (rm – rf)
Donde Ra es el rendimiento esperado para la acción y Ba o beta para la acción es un indicador de la volatilidad o riesgo involucrado. Convencionalmente, la volatilidad del mercado se establece en 1, por lo que si la acción es tan volátil como el mercado, el riesgo de la acción es el mismo que el del mercado.
Esto se puede reelaborar para formar la prima de riesgo para una acción específica = Ra – rf = Ba (rm-rf)
Existen otros modelos para calcular la prima de riesgo como el modelo de crecimiento de Gordon donde
k = (D / P) + g
donde k es el rendimiento esperado en porcentaje, D = dividendo por acción, P = precio de las acciones, g = crecimiento anual en dividendo
Otra forma de calcular el rendimiento esperado utiliza la inversa de la relación P / E
k = E / P
donde k = rendimiento esperado, E son las ganancias por acción de los doce meses anteriores, P = precios de las acciones. Estos métodos no consideran las fluctuaciones en los precios de las acciones durante un período de tiempo. En realidad, el mercado de valores es cíclico y los precios pueden fluctuar rápidamente.
La prima de riesgo para la renta variable
Aunque los precios de las acciones variarán a corto plazo y pueden dar rendimientos negativos, los expertos coinciden en que el mercado de valores compensará al inversor más por asumir el riesgo de invertir que por endeudarse. A corto plazo, la prima de riesgo para los inversores en acciones suele ser del 3%, mientras que a largo plazo de treinta años o más, la prima de riesgo para quienes invierten en acciones es del 5,5%. Algunos directores financieros estiman que, en comparación con las letras del Tesoro, la prima de riesgo de las acciones es del 5,6% y, si se consideran los bonos del Tesoro, la prima de riesgo se estima en un 3,8%. Debido al auge del sector de la tecnología e Internet, la prima de riesgo del mercado de valores aumentó. Por lo general, es imposible predecir la prima de riesgo de las inversiones en acciones, aunque los inversores pueden utilizar la información histórica disponible para elegir su inversión.
Riesgo de deuda
Aunque los rendimientos de los bonos y la deuda son más predecibles que las acciones, siempre existe algún riesgo involucrado. Para los bonos, se definen la tasa de interés y la duración del bono. Sin embargo, es posible que algunas empresas no reembolsen los intereses y el monto principal, lo que provocaría una pérdida de dinero para el inversor por incumplimiento. Por lo tanto, al invertir en bonos que ofrecen una tasa de interés más alta, el inversor debe considerar la prima de riesgo y la posibilidad de incumplimiento por parte del emisor del bono.
Otras Consideraciones
Aunque los bonos del Tesoro y las letras del Tesoro se utilizan ampliamente para calcular los rendimientos libres de riesgo, no tienen en cuenta la inflación. Por lo tanto, es aconsejable utilizar valores protegidos contra la inflación del Tesoro (también llamados TIPS) para los cálculos. Además, los impuestos sobre las diversas inversiones deben considerarse antes de elegir una opción en particular, ya que pueden afectar negativamente los rendimientos generales de la inversión.
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